在经历了几年的持续增长后，银行股在2026年仍然保持强劲的上涨趋势。截止到9月10日下午的收盘，42家在A股上市的银行中，有31家的股价在年内有所上涨，个别股票的涨幅最高达到46%。在低利率环境持续挑战银行业的获利能力时，行业的生存和发展韧性受到普遍关注。这一现状引发了投资者对于银行超额收益发掘及个股投资价值的热议。

2026年上半年，这42家上市银行实现营业收入达到3.14万亿元，同比增长7.4%；净利润也达到了1.15万亿元，同比增长3.4%。这两项增速不仅反映出行业的乐观前景，还创下了近年来的最高记录。同时，银行们倾向于保持相对稳定的分红比例，多年来分红比例一直稳居在28%以上。从股息率看，部分优质区域性城商行和国有大行的股息率大约在4%到6%之间，相比于十年期国债的收益率高出230个基点（BP），显示出银行股的回报潜力。

银行股价和分红收益的背后，债务成本与资金市场的调整被视作银行应对低利率环境、扩大盈利空间的关键所在。根据Wind的数据，41家有相关数据披露的上市银行在2026年上半年支付的存款利息支出为13342.52亿元，相比于2025年同期的15653.48亿元减少了2311亿元，下降约15%。这轮银行负债成本下行的主要因素则是三年期高息存款的到期带来的重定价效应。一些大型银行在近期的业绩发布会上指出，高息存款的替换效应将在下半年继续发挥作用。

与此同时，在信贷增速减缓的情况下，多家上市银行开始主动调整其资产结构，增强债券配置。他们通过挤出低收益资产，并优先配置贷款和债券，从而提升整体生息资产的收益率，进一步强化了与政府债务之间的协同作用。据数据显示，42家A股银行在2026年上半年的金融投资规模达到了111.21万亿元，相比去年同期增长了14%。在这一新形势下，银行的选股思路也逐渐转变，从以规模扩张为主导，向重视负债稳定性和资产定价权转型。

尽管整体信贷需求相对疲弱，但市场上区域性的差异仍然显著，像长三角和珠三角这样经济活跃的区域，其信贷和债券需求依然旺盛。在这些地区深耕的银行有望实现超过全国平均水平的业绩提升。同时，银行的金融投资能力也将成为资本市场对其估值的重要影响因素。未来，国有大行在金融投资方面的优势可能进一步增强，通过“债权加股权”的策略形成独特的竞争力，而小型银行则可能收缩业务，重心回归信贷主业。

随着高息存款的到期重定价和银行自身的负债管理措施同步推进，负债成本持续走低。数据显示，在41家上市银行（不包括杭州银行）中，2026年上半年总计支付的存款利息支出为13342.52亿元，同比去年减少了2311亿元。在个人定期存款方面，除了中国银行外，其他几家国有大行在2026年上半年共计付出的个人定期存款利息为4334.36亿元，相比于2025年的4926.45亿元下降了592亿元。同时，统计的33家上市银行的个人定期存款年化平均成本率也普遍下降，降幅处于33个到60个基点之间，显示了银行对于负债管理的有效改善。